港交所迎来在线保险中介新势力！ 2025年5月15日，手回集团有限公司（以下简称“手回集团”）正式通过港交所主板上市聆讯，华泰国际与中金公司担任联席保荐人。这家以“小雨伞”为核心品牌的在线保险平台，即将登陆资本市场，剑指中国在线保险中介行业第二把交椅。

行业地位凸显：在线中介主导市场，手回集团稳居头部

根据弗若斯特沙利文数据，2023年中国人身险市场规模达3.8万亿元，其中中介渠道贡献2370亿元保费，占比6.3%。尽管市场份额看似有限，但在线中介已占据中介市场89.1%的份额，成为绝对主导力量。手回集团凭借旗下三大平台——小雨伞（直接触达用户）、咔嚓保（赋能代理人）和牛保100（拓展合作渠道），在长期人身险领域以7.3%的市场份额稳居行业第二，仅次于市占率45.5%的头部玩家。

核心优势解析：

• 用户画像精准：超63%保费由30-45岁一二线城市人群贡献，该群体对在线投保接受度高，复购率强；
• 合作网络广泛：与超110家保险公司合作，覆盖中国70%以上人身险公司，形成“产品+渠道”双轮驱动；
• 技术赋能生态：通过数字化工具支持代理人展业，提升转化效率，2024年平台促成保单量超百万单。

财务透视：规模扩张与盈利挑战并存

招股书显示，手回集团近三年收入呈“过山车”式波动：

• 2022年：收入8.06亿元，净利润1.31亿元；
• 2023年：收入激增至16.34亿元，净利润却转盈为亏，亏损3.56亿元；
• 2024年：收入回落至13.87亿元，亏损收窄至1.36亿元。

盈利波动背后：
公司解释称，2023年亏损主要因加大技术投入及市场推广，导致成本攀升；2024年通过优化运营效率实现减亏。尽管如此，其收入依赖保险公司佣金分成的模式（按保单保费比例抽成）仍面临行业周期性风险，需持续拓展高附加值服务以提升利润率。

行业竞速：在线保险中介进入“下半场”

当前，中国在线保险中介市场呈现“一超多强”格局。手回集团虽位列第二，但与头部玩家差距显著（市占率7.3% vs 45.5%）。此次IPO募资将主要用于：

1. 技术升级：强化AI风控与智能推荐系统，提升用户转化率；
2. 渠道拓展：深化与银行、互联网平台的合作，扩大用户触达；
3. 产品创新：联合保险公司开发定制化健康险、养老险，挖掘增量市场。

风险提示：

• 行业竞争加剧：传统险企加速数字化转型，互联网巨头（如腾讯、阿里）亦通过流量优势切入市场；
• 监管不确定性：保险中介行业监管趋严，合规成本或进一步上升；
• 盈利持续性：需验证亏损收窄趋势能否延续，以及高成本投入能否转化为长期收益。

结语：手回集团的上市，不仅标志着中国在线保险中介赛道迎来新里程碑，更折射出行业从“流量驱动”向“技术+服务”转型的深层逻辑。未来，其能否突破头部垄断、实现盈利突围，将成为资本市场关注的焦点。