5月13日讯（记者 夏淑媛） 在金融监管总局“推动中长期资金入市”的政策东风下，保险资金长期投资改革试点正迎来新一轮扩容浪潮。记者获悉，中邮保险资管、国寿资产等头部机构已率先启动三期试点资格申请，而此前两批试点已累计释放超2200亿元长期资本，为资本市场注入强劲动能。

三期试点资格争夺白热化，头部机构积极备战

据接近监管人士透露，此次试点扩容是金融监管总局落实“壮大耐心资本”战略的重要举措。继2023年首期试点落地后，三期试点资格争夺战已悄然打响。中邮保险资管相关负责人向财联社记者表示：“公司正全力争取三期试点资格，获批后将聚焦国家战略新兴产业，通过长期股权投资助力实体经济转型升级。”
无独有偶，国寿资产在回应试点进展时也强调，若成功入围三期试点，将延续鸿鹄基金“稳市场、稳预期”的运作逻辑，进一步扩大对新能源、生物医药等领域的布局，强化长期资本的“压舱石”作用。

试点规模突破2200亿，鸿鹄基金一期交出亮眼成绩单

作为险资入市的标志性工程，长期股票投资试点自2023年启动以来规模持续攀升。公开数据显示，截至2025年3月初，首期由中国人寿与新华保险联合设立的鸿鹄基金一期500亿元已全部完成投资，重点投向新能源、高端装备制造等战略新兴产业，实现“风险低于基准、收益超越基准”的稳健表现。
二期试点更是加速推进：今年4月，泰康资产发起设立的泰康稳行私募基金管理有限公司获批，首期120亿元资金蓄势待发；紧随其后，新华保险与中国人寿再度联手，于4月底设立鸿鹄二期基金，规模扩容至200亿元。至此，两批试点合计规模已达820亿元，叠加三期潜在增量，总规模有望突破2220亿元。

机制创新与机构扩容并行，试点生态日益完善

值得注意的是，本轮试点改革呈现两大突破：

1. 参与主体扩容：除首批试点机构中国人寿、新华保险外，第二批试点新增太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、平安人寿、太平人寿6家险企，形成“2+6”的多元格局。
2. 投资策略优化：试点资金逐步向“红利策略”倾斜。华泰证券非银首席分析师李健指出，长期股票投资试点资金主要配置于红利股，通过FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）科目或长期股权投资科目核算，既平滑了利润波动，又强化了现金分红收益。

险资红利策略深化，FVOCI配置比例或持续攀升

随着试点推进，险资投资逻辑正发生深刻变化。李健分析认为，寿险公司FVOCI股票配置比例未来两三年内有望显著提升，这一趋势将带来三重利好：

• 支撑现金收益率：高股息资产为险资提供稳定现金流；
• 降低利润波动：FVOCI科目下公允价值变动不计入利润表，有效平滑市场波动影响；
• 强化长期主义：引导险资从“短期交易”转向“价值投资”，与实体经济形成良性互动。

市场展望：耐心资本重塑A股估值体系

业内人士普遍认为，险资长期投资试点的扩容，不仅将优化资本市场投资者结构，更将推动A股估值体系向“以分红和现金流为核心”的成熟市场模式转型。某大型保险资管投资总监表示：“当千亿级耐心资本持续流入战略新兴产业，资本市场将真正成为实体经济的‘孵化器’和‘稳定器’。”

随着三期试点资格争夺进入白热化阶段，险资如何平衡长期收益与短期波动、如何进一步深化与实体经济的融合，将成为下一阶段市场关注的焦点。